Como funciona o mercado secundário

O crowdlending tem um inconveniente estrutural que nenhuma boa seleção de projetos elimina: quando financia um empréstimo, o seu dinheiro fica comprometido até que o mutuário o reembolse. Para a maioria dos investidores, na maior parte do tempo, isso não é problema, e planear em função disso é exatamente o objetivo das três decisões descritas em Os seus primeiros 30 dias na CrowdHive. Mas as circunstâncias mudam, e uma ferramenta de carteira que parte do princípio de que nunca mudam está incompleta.

É para isso que serve o mercado secundário. Permite-lhe oferecer os seus investimentos existentes a outros investidores da CrowdHive em vez de os manter até ao vencimento, e permite-lhe comprar posições que outros investidores colocaram à venda. Este artigo explica como funciona do ponto de vista mecânico, quanto custa e, mais importante do que ambos, o que não promete.

Vender: como funciona um anúncio

Quando coloca uma posição à venda, é você quem escolhe o preço. Três opções, cada uma com uma razão honesta para existir:

• Ao valor nominal. Quer recuperar o seu capital sem assumir uma perda e está preparado para esperar por um comprador que considere a posição atrativa tal como está.
• Com desconto. Quer vender mais depressa e está a pagar pela rapidez ao aceitar menos do que o valor nominal do seu crédito. Não é um fracasso; é um preço pela liquidez, e sabê-lo de antemão é o que faz disto uma decisão e não uma surpresa.
• Com prémio. A sua posição tem condições pelas quais um comprador poderia razoavelmente pagar mais, e está disposto a esperar para descobrir se alguém concorda.

Os outros investidores veem o seu anúncio juntamente com os detalhes principais do projeto, o prazo remanescente e a rentabilidade. Quando alguém o compra, o crédito é transferido para essa pessoa e o produto da venda é creditado na sua carteira CrowdHive, a partir da qual pode reinvestir ou levantar. Os juros acumulados até à data da transferência são liquidados conforme indicado na página do anúncio, pelo que nenhuma das partes precisa de negociar sobre quem ganhou que dias.

Até ao momento em que alguém o compra, o anúncio é seu para gerir: uma posição que não foi vendida pode ser retirada da venda e volta simplesmente a ser uma participação normal que recebe reembolsos.

Comprar: o mesmo mercado visto do outro lado

Comprar funciona da mesma forma, ao contrário. Percorre as posições à venda, compara o prazo remanescente e a rentabilidade efetiva ao preço pedido e compra diretamente com o saldo da sua carteira.

Os anúncios do mercado secundário podem ser genuinamente úteis para um comprador: prazos remanescentes mais curtos do que qualquer oferta no mercado primário, entrada em projetos já financiados que deixaram de estar abertos e, ocasionalmente, um desconto que melhora a rentabilidade efetiva. Mas uma posição à venda merece exatamente a mesma análise que um projeto novo, mais uma pergunta adicional: o preço. Um desconto só é atrativo se o empréstimo subjacente for sólido, e um prémio só é aceitável se as condições o justificarem. A lista de verificação de Como ler a ficha de um projeto aplica-se sem alterações; o preço pedido pelo vendedor é uma opinião, não uma avaliação.

Uma coisa que o mercado secundário não lhe diz é por que razão o vendedor está a vender. Pode ser a sua necessidade de liquidez; pode ser a sua opinião sobre o empréstimo. Não pode saber, e é precisamente por isso que a decisão tem de assentar na sua própria leitura da documentação do projeto.

Quanto custa

Aplica-se à transação uma comissão de mercado secundário de 1.5%. Esse é o custo explícito. O custo implícito, para o vendedor, é qualquer desconto aceite para encontrar um comprador mais depressa, e o custo implícito para o comprador é qualquer prémio pago. Os três pertencem à mesma coluna mental quando decide se uma operação faz sentido, e a comissão, por si só, é uma razão para não tratar o mercado secundário como um lugar para pequenos ajustes frequentes. É uma ferramenta para decisões de carteira significativas, não para inquietação.

A forma como esta comissão se enquadra nos outros custos da plataforma, incluindo os que não são comissões, como o dinheiro parado por investir, é explicada em Comissões, bónus e referências.

O que não promete

Esta é a secção para ler duas vezes.

Um anúncio só se vende se outro investidor decidir comprá-lo. Não há criador de mercado nem recompra. Vender antes do vencimento é possível, não garantido, e precisamente nas situações em que muitos investidores querem sair ao mesmo tempo, um projeto com problemas, um mercado nervoso, os compradores são mais escassos e os descontos mais profundos. O mercado secundário é uma opção de liquidez, não uma promessa de liquidez, e dinheiro que pode ser necessário numa data conhecida não deve ser emprestado no pressuposto de que a opção estará disponível a um preço aceitável.

Vender não anula o risco já assumido. Uma posição num empréstimo em dificuldades não se torna uma boa posição por poder ser colocada à venda; o preço de mercado desse anúncio dirá quanto os compradores acham que vale. O momento para gerir o risco é antes do financiamento, através da diversificação e da disciplina nas notações, não depois, através da fila de saída.

A disponibilidade pode mudar. O mercado secundário é disponibilizado ao abrigo das Condições Gerais e a sua disponibilidade não é uma constante contratual da plataforma. Construa o seu plano de modo que manter até ao vencimento seja a opção por defeito com que se sente confortável, e a saída antecipada uma conveniência quando funciona.

Onde se encaixa numa carteira sensata

Bem utilizado, o mercado secundário resolve problemas reais: uma necessidade inesperada de dinheiro, um reequilíbrio deliberado, a saída de uma concentração que nunca deveria ter sido construída. Mal utilizado, torna-se uma forma de agitar a carteira a 1.5% por operação enquanto se convence de que o dinheiro nunca esteve realmente comprometido.

As regras práticas são curtas. Empreste apenas dinheiro que possa deixar comprometido até ao vencimento, para que qualquer venda seja uma escolha e não uma necessidade. Se colocar algo à venda, defina o preço com um propósito: valor nominal se puder esperar, um desconto proporcional à medida em que não pode. Se comprar, avalie primeiro o empréstimo e só depois o preço. E deixe que o Auto-Invest trate do reinvestimento de rotina dos reembolsos, para que o mercado secundário fique reservado para as decisões que realmente precisam dele.

Capital em risco, de ambos os lados de cada anúncio. O mercado secundário muda o momento em que pode sair de um empréstimo. Não muda aquilo que o empréstimo é.

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