Cómo funciona el mercado secundario

El crowdlending tiene un inconveniente estructural que ninguna buena selección de proyectos elimina: cuando financias un préstamo, tu dinero queda comprometido hasta que el prestatario lo devuelve. Para la mayoría de los inversores, la mayor parte del tiempo, eso está bien, y planificar en torno a ello es exactamente para lo que sirven las tres decisiones de Tus primeros 30 días en CrowdHive. Pero las circunstancias cambian, y una herramienta de cartera que asume que nunca lo hacen está incompleta.

Para eso existe el mercado secundario. Te permite ofrecer tus inversiones existentes a otros inversores de CrowdHive en lugar de mantenerlas hasta el vencimiento, y te permite comprar posiciones que otros inversores han puesto a la venta. Este artículo explica cómo funciona mecánicamente, cuánto cuesta y, más importante que ambas cosas, lo que no promete.

Vender: cómo funciona una oferta

Cuando pones una posición a la venta, eliges el precio. Tres opciones, cada una con una razón honesta para existir:

• A valor nominal. Quieres recuperar tu capital sin asumir pérdidas y estás dispuesto a esperar a un comprador que encuentre la posición atractiva tal como está.
• Con descuento. Quieres vender más rápido y pagas la velocidad aceptando menos que el valor nominal de tu derecho de crédito. No es un fracaso; es un precio por la liquidez, y saberlo de antemano es lo que lo convierte en una decisión y no en una sorpresa.
• Con prima. Tu posición tiene condiciones por las que un comprador podría razonablemente pagar más, y estás dispuesto a esperar para ver si alguien está de acuerdo.

Otros inversores ven tu oferta junto con los datos clave del proyecto, el plazo restante y la rentabilidad. Cuando alguien la compra, el derecho de crédito se le transfiere y el producto de la venta se abona en tu monedero de CrowdHive, desde el que puedes reinvertir o retirar. Los intereses devengados hasta la fecha de transferencia se liquidan tal como se muestra en la página de la oferta, de modo que ninguna de las partes tiene que negociar quién ganó qué días.

Hasta el momento en que alguien compra, la oferta es tuya para gestionarla: una posición que no se ha vendido puede retirarse del mercado y simplemente vuelve a ser una inversión ordinaria que cobra los reembolsos.

Comprar: el mismo mercado desde el otro lado

Comprar funciona igual pero a la inversa. Examinas las posiciones ofertadas, comparas el plazo restante y la rentabilidad efectiva al precio solicitado, y compras directamente con el saldo de tu monedero.

Las ofertas del mercado secundario pueden ser realmente útiles para un comprador: plazos restantes más cortos que cualquier cosa del mercado primario, entrada en proyectos ya financiados que ya no están abiertos y, de vez en cuando, un descuento que mejora la rentabilidad efectiva. Pero una posición ofertada merece exactamente la misma revisión que un proyecto nuevo, más una pregunta adicional: el precio. Un descuento solo es atractivo si el préstamo subyacente es sólido, y una prima solo es aceptable si las condiciones la justifican. La lista de comprobación de Cómo leer la ficha de un proyecto se aplica sin cambios; el precio que pide el vendedor es una opinión, no una evaluación.

Una cosa que el mercado secundario no te dice es por qué vende el vendedor. Puede ser su necesidad de liquidez; puede ser su opinión sobre el préstamo. No puedes saberlo, y precisamente por eso tu propia lectura de la documentación del proyecto tiene que sostener la decisión.

Cuánto cuesta

A la transacción se le aplica una comisión del mercado secundario del 1.5%. Ese es el coste explícito. El coste implícito, para un vendedor, es cualquier descuento aceptado para encontrar comprador más rápido, y el coste implícito para un comprador es cualquier prima pagada. Los tres pertenecen a la misma columna mental cuando decides si una operación tiene sentido, y la comisión por sí sola ya es una razón para no tratar el mercado secundario como un lugar para ajustes pequeños y frecuentes. Es una herramienta para decisiones de cartera significativas, no para toquetear.

Cómo encaja esta comisión junto a los demás costes de la plataforma, incluidos los que no son comisiones, como el dinero parado sin invertir, se trata en Comisiones, bonos y referidos.

Lo que no promete

Esta es la sección que hay que leer dos veces.

Una oferta solo se vende si otro inversor decide comprarla. No hay creador de mercado ni recompra. Vender antes del vencimiento es posible, no garantizado, y precisamente en las situaciones en las que muchos inversores quieren salir a la vez, un proyecto con problemas, un mercado nervioso, los compradores escasean más y los descuentos son más profundos. El mercado secundario es una opción de liquidez, no una promesa de liquidez, y el dinero que pueda necesitarse en una fecha conocida no debería prestarse asumiendo que la opción estará ahí a un precio aceptable.

Vender no deshace el riesgo ya asumido. Una posición en un préstamo con dificultades no se convierte en una buena posición porque puedas ponerla a la venta; el precio de mercado de esa oferta dirá lo que los compradores creen que vale. El momento de gestionar el riesgo es antes de financiar, mediante la diversificación y la disciplina en las calificaciones, no después, a través de la cola de salida.

La disponibilidad puede cambiar. El mercado secundario se ofrece conforme a las Condiciones Generales, y su disponibilidad no es una constante contractual de la plataforma. Construye tu plan de modo que mantener hasta el vencimiento sea el escenario por defecto con el que te sientas cómodo, y la salida anticipada una comodidad cuando funcione.

Dónde encaja en una cartera sensata

Bien utilizado, el mercado secundario resuelve problemas reales: una necesidad inesperada de efectivo, un reequilibrio deliberado, la salida de una concentración que, para empezar, no deberías haber creado. Mal utilizado, se convierte en una forma de rotar una cartera al 1.5% por operación mientras te convences de que el dinero nunca estuvo realmente comprometido.

Las reglas prácticas son breves. Presta solo dinero que puedas dejar comprometido hasta el vencimiento, de modo que cualquier venta sea una elección y no una necesidad. Si pones algo a la venta, pon el precio con un propósito: valor nominal si puedes esperar, un descuento proporcional a lo que no puedas. Si compras, juzga primero el préstamo y después el precio. Y deja que Auto-Invest se ocupe de la reinversión rutinaria de los reembolsos, para que el mercado secundario quede reservado a las decisiones que realmente lo necesitan.

Capital en riesgo, a ambos lados de cada oferta. El mercado secundario cambia cuándo puedes salir de un préstamo. No cambia lo que el préstamo es.

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