Cómo leer una ficha de proyecto: cada campo y lo que realmente dice

Una ficha de proyecto es densa. La mayoría de la gente lee dos cosas, el tipo de interés y la nota, y decide. Esos son precisamente los dos campos que, por sí solos, menos dicen, porque son resúmenes de todo lo demás en la ficha.

Aquí está la ficha completa, campo a campo, en el orden en que creemos que merece la pena leerla, junto con lo que cada campo puede y no puede decirle.

Empiece por el plazo, no por el tipo

El plazo es cuánto tiempo permanece comprometido su dinero. Es el primer campo que debe leer porque es aquel sobre el que no puede cambiar de opinión después.

Planifique asumiendo que una aportación permanece con su proyecto hasta que el préstamo se reembolsa. No es una cuenta de ahorro con preaviso; es un préstamo con un calendario. Si hay una posibilidad realista de que necesite esos fondos durante el plazo, la decisión correcta es no financiar el proyecto, independientemente de lo atractivo que parezca el tipo.

El plazo también interactúa con el riesgo de un modo fácil de pasar por alto: cuanto más largo es el horizonte, más tiempo hay para que la situación del prestatario cambie respecto a la que evaluamos. Un préstamo a 12 meses y uno a 48 meses con la misma nota no llevan la misma incertidumbre, y el tipo del más largo le compensa por parte de esa diferencia.

Luego la estructura de reembolso

Este es el campo que más gente se salta y el que más cambia su experiencia real. Dos préstamos con tipos y plazos idénticos pueden comportarse de forma completamente distinta según cómo se reembolsen.

Amortizable. El capital y los intereses vuelven a usted en cuotas a lo largo del plazo. Su dinero empieza a volver de inmediato, su exposición a ese prestatario se reduce cada mes y tiene un sistema de alerta temprana: una cuota impagada en el mes tres le dice algo mucho antes del vencimiento. Los reembolsos también llegan como efectivo con el que debe hacer algo, y ahí empieza el cash drag.

Solo intereses con reembolso bullet. Recibe intereses durante el plazo y todo el capital al final. Su exposición permanece a tamaño completo todo el periodo, y solo sabe si el préstamo funciona en el momento del vencimiento. Es un perfil de riesgo genuinamente distinto, y es la razón por la que una estructura bullet con la misma nota no es directamente comparable a una amortizable.

Lea el calendario antes que el tipo. Le dice cuándo se entera.

La finalidad

Para qué es el dinero y qué planea hacer con él el prestatario.

Léala como contexto, no como promesa. Una finalidad convincente no hace seguro un préstamo, y una finalidad poco glamurosa, refinanciación, capital circulante, equipo, no es una debilidad. Nuestra evaluación pregunta si el prestatario puede atender el calendario con el efectivo que realmente tiene, y esa pregunta es en gran medida independiente de lo atractiva que sea la historia. Tenga en cuenta que una buena narrativa persuade de forma desproporcionada respecto a su valor predictivo; eso es una propiedad de los humanos, no de los préstamos.

Lo que merece extraerse de la finalidad es la forma del reembolso: ¿este dinero genera flujo de caja durante el plazo, o solo al final? Eso es lo que hace que una estructura encaje o no.

La nota

Cada proyecto lleva una nota de AAA a C, asignada mediante el proceso descrito en Cómo un proyecto llega a la plataforma.

Qué es una nota: nuestra evaluación, en la fecha del listado, del riesgo crediticio relativo. Le permite comparar proyectos en una escala interna coherente y filtrar por la banda que desee.

Qué no es una nota:

• No es una probabilidad que pueda leer directamente. AAA no significa «no incumplirá»; significa «evaluado como de menor riesgo que las bandas inferiores».
• No es una cifra en vivo. Refleja al prestatario tal como se evaluó en el listado. No se actualiza cuando cambian sus circunstancias.
• No es comparable a la escala de una agencia de rating. Nuestras letras son nuestra propia escala interna. No son un rating de S&P ni de Moody's y no deben leerse como equivalentes.
• No es una recomendación. Es una descripción, no un consejo de financiar.

Bien usada, la nota es una herramienta de ordenación. Mal usada, se convierte en un sustituto de leer el resto de la ficha.

El tipo de interés

Actualmente 10-17% p.a. en la plataforma, según la nota, el plazo y la estructura.

Lo más importante que hay que entender de este número: es el tipo de interés contractual del préstamo, no su rentabilidad esperada. Su rentabilidad real es el tipo, menos la parte de su cartera que no se reembolsa, menos el tiempo que su dinero pasa sin asignar sin ganar nada.

Una cartera de préstamos al 15% no rentabiliza el 15%. Rentabiliza el 15% en los que pagan, nada en los que no pagan, y el 0% en el saldo que espera entre asignaciones. Una expectativa realista se sitúa por debajo de la cifra destacada, y quien cite la cifra destacada como previsión no ha modelado los otros dos términos.

De ahí la regla que conviene interiorizar: un tipo más alto es una descripción del riesgo, no una recompensa a la astucia. Los proyectos de nota C pagan más porque se espera que más de ellos tengan problemas. Elegirlos es una decisión legítima. Elegirlos esperando resultados AAA no es una estrategia.

Progreso de financiación

Cuánto del objetivo está cubierto y cuánto tiempo queda.

Léalo como información sobre la disponibilidad del préstamo, no como señal de calidad. Un proyecto casi financiado no es más solvente que uno vacío, está antes en una cola. La urgencia es una característica de la interfaz, no una propiedad del prestatario. Si alguna vez una ficha de proyecto le hace sentir que debe decidir en los próximos minutos, ese es un buen momento para cerrar la pestaña y volver mañana; la disciplina le cuesta un préstamo y le ahorra la clase de decisiones que se lamentan.

Aportación mínima y lo que implica

La aportación mínima por proyecto es €100, lo cual es en realidad una afirmación sobre la construcción de cartera más que sobre un proyecto concreto.

Con una recarga de €100 puede financiar un proyecto. Con €1.000 puede financiar diez. La diferencia entre esas dos posiciones no es la escala, es si un solo impago es un mal mes o un mal año. En el préstamo, los resultados convergen hacia la media solo a través de suficientes préstamos para que la media exista. Dos préstamos no tienen media; tienen dos resultados.

Si se lleva un hábito de este artículo: decida entre cuántos proyectos quiere repartirse antes de mirar cualquier ficha individual, y deje que eso determine el tamaño de su aportación.

Información del prestatario

Lo que se revela sobre el prestatario, tipo, sector, región, el contexto financiero relevante y los elementos de la estructura como cualquier garantía o aval.

Dos notas. Primera, la revelación está limitada por la protección de datos y por nuestras obligaciones contractuales con los prestatarios; una ficha muestra lo que se nos permite mostrar, que es menos de lo que sabemos. Segunda, cuando la garantía forma parte de la estructura, mire en qué consiste realmente y si podría realizarse en las circunstancias en las que la necesitaría, es decir, en las malas. Una garantía que solo vale mientras todo va bien no es protección.

Los campos que no están en la ficha

Conviene decirlo con claridad, porque la ausencia se interpreta fácilmente como tranquilidad:

• No hay campo de garantía, porque no hay garantía. El reembolso no está asegurado, no está garantizado por CrowdHive y no está cubierto por esisuisse ni por ningún esquema de protección de depositantes.
• El Provision Fund no es una protección por proyecto. Es un fondo con reglas definidas y un tamaño finito, no un seguro, no un esquema de compensación, y nada que deba factorizar en una ficha concreta como si fuera un respaldo de ese préstamo.
• No hay campo de historial del prestatario en nuestra plataforma cuando es nuevo en ella, que es la mayoría. La ausencia de problemas previos no es evidencia de fiabilidad.

Un orden de lectura que funciona

1. Plazo, ¿puedo comprometerme tanto tiempo, sin expectativa de salir antes?
2. Estructura, ¿amortizable o bullet? ¿Cuándo sé si está funcionando?
3. Finalidad, ¿la forma del flujo de caja encaja con el calendario?
4. Nota, ¿dónde se sitúa en la escala interna de la plataforma?
5. Tipo, ¿es coherente con la nota, y qué implica sobre el riesgo evaluado?
6. Tamaño de la aportación, ¿encaja con el número de proyectos entre los que he decidido repartirme?
7. Progreso de financiación, al final, y solo para comprobar disponibilidad.

El orden es deliberadamente el inverso de cómo se mueve el ojo. El número más grande y destacado de cualquier listado es el tipo, y es el campo que más contexto necesita para interpretarse correctamente.

El sentido de todo esto

Preferimos que financie menos proyectos con una comprensión clara de lo que tiene, a que financie más apoyándose en un número. Un prestamista que sabe por qué posee cada préstamo se comporta mejor cuando uno de ellos se retrasa, y algo en cada cartera diversificada acaba retrasándose.

Si quiere la mecánica de lo que ocurre después de asignar, está en A dónde va su dinero. Si prefiere fijar reglas a leer fichas una a una, Auto-Invest, explicado cubre cómo codificar los criterios anteriores para que se apliquen de forma coherente.

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