Eine Projektkarte lesen: Jedes Feld und was es wirklich aussagt

Eine Projektkarte ist dicht. Die meisten Menschen lesen darauf zwei Dinge, den Zinssatz und die Note, und entscheiden dann. Das sind genau die beiden Felder, die für sich allein am wenigsten verraten, weil sie Zusammenfassungen von allem anderen auf der Karte sind.

Hier ist die gesamte Karte, Feld für Feld, in der Reihenfolge, in der wir sie für lesenswert halten, und was jedes Feld Ihnen sagen kann und was nicht.

Beginnen Sie mit der Laufzeit, nicht mit dem Zinssatz

Die Laufzeit ist, wie lange Ihr Geld gebunden ist. Sie ist das erste Feld, das Sie lesen sollten, weil Sie sich später nicht mehr umentscheiden können.

Planen Sie davon ausgehend, dass ein Beitrag beim Projekt bleibt, bis der Kredit zurückgezahlt ist. Das ist kein Sparkonto mit Kündigungsfrist; es ist ein Kredit mit einem Plan. Wenn realistisch die Chance besteht, dass Sie diese Mittel während der Laufzeit brauchen, lautet die richtige Entscheidung: das Projekt nicht zu finanzieren, unabhängig davon, wie gut der Zinssatz aussieht.

Die Laufzeit wirkt auch auf das Risiko in einer Weise, die leicht übersehen wird: Je länger der Horizont, desto mehr Zeit bleibt, dass sich die Situation des Kreditnehmers gegenüber der Einschätzung ändert. Ein 12-Monats-Kredit und ein 48-Monats-Kredit mit derselben Note tragen nicht dieselbe Unsicherheit, und der Zinssatz beim längeren entschädigt Sie für einen Teil dieses Unterschieds.

Dann die Rückzahlungsstruktur

Das ist das Feld, das die meisten überspringen, und das Ihre tatsächliche Erfahrung am stärksten verändert. Zwei Kredite mit identischen Zinssätzen und Laufzeiten können sich völlig unterschiedlich verhalten, je nachdem, wie sie zurückgezahlt werden.

Amortisierend. Kapital und Zinsen kommen über die Laufzeit in Raten zu Ihnen zurück. Ihr Geld beginnt sofort zurückzufließen, Ihr Exposure gegenüber diesem Kreditnehmer schrumpft jeden Monat, und Sie haben ein Frühwarnsystem: eine ausgefallene Rate im dritten Monat sagt Ihnen etwas lange vor Fälligkeit. Die Rückzahlungen kommen auch als Bargeld an, mit dem Sie etwas tun müssen, und genau dort beginnt Cash Drag.

Nur Zinsen mit Bullet-Rückzahlung. Sie erhalten während der Laufzeit Zinsen und das gesamte Kapital am Ende. Ihr Exposure bleibt die ganze Zeit auf voller Höhe, und Sie erfahren erst bei Fälligkeit, ob der Kredit funktioniert. Das ist ein genuin anderes Risikoprofil, und der Grund, warum eine Bullet-Struktur bei gleicher Note nicht direkt mit einer amortisierenden vergleichbar ist.

Lesen Sie den Plan vor dem Zinssatz. Er sagt Ihnen, wann Sie es herausfinden.

Der Zweck

Wofür das Geld ist und was der Kreditnehmer damit vorhat.

Lesen Sie ihn als Kontext, nicht als Versprechen. Ein überzeugender Zweck macht einen Kredit nicht sicher, und ein unspektakulärer Zweck, Refinanzierung, Betriebskapital, Ausrüstung, ist keine Schwäche. Unsere Bewertung fragt, ob der Kreditnehmer den Plan aus dem tatsächlich vorhandenen Cashflow bedienen kann, und diese Frage ist weitgehend unabhängig davon, wie überzeugend die Geschichte ist. Seien Sie sich bewusst, dass eine gute Erzählung überproportional überzeugend wirkt im Verhältnis zu ihrem Vorhersagewert; das ist eine Eigenschaft von Menschen, nicht von Krediten.

Was sich aus dem Zweck herauslesen lässt, ist die Form der Rückzahlung: erzeugt dieses Geld während der Laufzeit Cashflow, oder erst am Ende? Das entscheidet, ob eine Struktur passt oder nicht.

Die Note

Jedes Projekt trägt eine Note von AAA bis C, vergeben über den Prozess, der in Wie ein Projekt auf die Plattform kommt beschrieben ist.

Was eine Note ist: unsere Einschätzung, zum Zeitpunkt der Listung, des relativen Kreditrisikos. Sie ermöglicht den Vergleich von Projekten auf einer konsistenten internen Skala und das Filtern nach dem gewünschten Band.

Was eine Note nicht ist:

• Keine Wahrscheinlichkeit, die Sie direkt ablesen können. AAA bedeutet nicht „wird nicht ausfallen“; es bedeutet „als niedrigeres Risiko eingeschätzt als die Bänder darunter“.
• Keine Live-Zahl. Sie spiegelt den Kreditnehmer wider, wie er bei der Listung bewertet wurde. Sie aktualisiert sich nicht, wenn sich die Umstände ändern.
• Nicht vergleichbar mit der Skala einer Ratingagentur. Unsere Buchstaben sind unsere eigene interne Skala. Sie sind kein S&P- oder Moody's-Rating und sollten nicht als gleichwertig gelesen werden.
• Keine Empfehlung. Es ist eine Beschreibung, kein Rat zu finanzieren.

Richtig eingesetzt ist die Note ein Sortierwerkzeug. Falsch eingesetzt wird sie zum Ersatz dafür, den Rest der Karte zu lesen.

Der Zinssatz

Derzeit 10-17% p.a. auf der Plattform, abhängig von Note, Laufzeit und Struktur.

Das Wichtigste an dieser Zahl: es ist der vertragliche Zinssatz des Kredits, nicht Ihre erwartete Rendite. Ihre tatsächliche Rendite ist der Zinssatz, abzüglich des Anteils Ihres Portfolios, der nicht zurückgezahlt wird, abzüglich der Zeit, in der Ihr Geld unzugewiesen nichts verdient.

Ein Portfolio von Krediten zu 15% rendiert nicht 15%. Es rendiert 15% auf die, die zahlen, nichts auf die, die nicht zahlen, und 0% auf den Saldo, der zwischen Zuweisungen wartet. Eine realistische Erwartung liegt unter der Headline-Zahl, und wer die Headline als Prognose zitiert, hat die anderen beiden Terme nicht modelliert.

Daraus folgt die Regel, die man verinnerlichen sollte: ein höherer Zinssatz ist eine Beschreibung von Risiko, keine Belohnung für Cleverness. Die C-Note-Projekte zahlen mehr, weil bei mehr davon Probleme erwartet werden. Sie zu wählen ist eine legitime Entscheidung. Sie zu wählen und AAA-Ergebnisse zu erwarten ist keine Strategie.

Finanzierungsfortschritt

Wie viel des Ziels gefüllt ist und wie viel Zeit bleibt.

Lesen Sie das als Information zur Verfügbarkeit des Kredits, nicht als Qualitätssignal. Ein fast finanziertes Projekt ist nicht kreditwürdiger als ein leeres, es steht früher in einer Warteschlange. Dringlichkeit ist eine Eigenschaft der Oberfläche, nicht des Kreditnehmers. Wenn eine Projektkarte Sie jemals das Gefühl gibt, in den nächsten Minuten entscheiden zu müssen, ist das ein guter Moment, den Tab zu schließen und morgen wiederzukommen; die Disziplin kostet Sie einen Kredit und bewahrt Sie vor der Klasse von Entscheidungen, die man bereut.

Mindestbeitrag und was er bedeutet

Der Mindestbeitrag pro Projekt beträgt €100, und das ist eigentlich eine Aussage zur Portfoliokonstruktion, nicht zu einem einzelnen Projekt.

Mit einer Einzahlung von €100 können Sie ein Projekt finanzieren. Mit €1.000 können Sie zehn finanzieren. Der Unterschied zwischen diesen beiden Positionen ist nicht die Größe, sondern, ob ein einzelner Ausfall ein schlechter Monat oder ein schlechtes Jahr ist. Beim Verleihen konvergieren Ergebnisse nur über genügend Kredite zum Durchschnitt, damit ein Durchschnitt überhaupt existiert. Zwei Kredite haben keinen Durchschnitt; sie haben zwei Ergebnisse.

Wenn Sie eine Gewohnheit aus diesem Artikel mitnehmen: entscheiden Sie, über wie viele Projekte Sie streuen wollen, bevor Sie irgendeine einzelne Karte ansehen, und lassen Sie das Ihre Beitragsgröße bestimmen.

Angaben zum Kreditnehmer

Was über den Kreditnehmer offengelegt wird, Typ, Sektor, Region, der relevante finanzielle Kontext und Elemente der Struktur wie etwa Sicherheiten oder Garantien.

Zwei Hinweise. Erstens ist die Offenlegung durch Datenschutz und durch unsere vertraglichen Verpflichtungen gegenüber Kreditnehmern begrenzt; eine Karte zeigt, was wir zeigen dürfen, weniger, als wir wissen. Zweitens: wo Sicherheiten Teil der Struktur sind, schauen Sie, woraus sie tatsächlich bestehen und ob sie in den Umständen realisierbar wären, in denen Sie sie bräuchten, also in schlechten. Sicherheit, die nur Wert hat, solange alles gut läuft, ist kein Schutz.

Die Felder, die nicht auf der Karte stehen

Das klar gesagt, weil Abwesenheit leicht als Beruhigung missverstanden wird:

• Es gibt kein Garantie-Feld, weil es keine Garantie gibt. Die Rückzahlung ist nicht versichert, nicht von CrowdHive garantiert und nicht durch esisuisse oder ein Einlagensicherungssystem abgedeckt.
• Der Provision Fund ist kein projektspezifischer Schutz. Er ist ein Pool mit definierten Regeln und endlicher Größe, keine Versicherung, kein Entschädigungssystem und nichts, das Sie in eine konkrete Karte einrechnen sollten, als wäre er ein Backstop für diesen Kredit.
• Es gibt kein Track-Record-Feld für den Kreditnehmer auf unserer Plattform, wenn er neu darauf ist, und das sind die meisten. Das Fehlen früherer Probleme ist kein Beleg für Zuverlässigkeit.

Eine Lesereihenfolge, die funktioniert

1. Laufzeit, kann ich mich so lange binden, ohne zu erwarten, früher herauszukommen?
2. Struktur, amortisierend oder Bullet? Wann erfahre ich, ob das funktioniert?
3. Zweck, passt die Cashflow-Form zum Plan?
4. Note, wo steht das auf der internen Skala der Plattform?
5. Zinssatz, ist er konsistent mit der Note, und was sagt er über das bewertete Risiko?
6. Beitragsgröße, passt das zur Zahl der Projekte, über die ich streuen will?
7. Finanzierungsfortschritt, zuletzt, und nur zur Prüfung der Verfügbarkeit.

Die Reihenfolge ist absichtlich das Gegenteil davon, wie das Auge wandert. Die größte, fetteste Zahl auf jeder Listung ist der Zinssatz, und er ist das Feld, das am meisten Kontext braucht, um richtig gelesen zu werden.

Worum es dabei geht

Wir möchten lieber, dass Sie weniger Projekte finanzieren und klar verstehen, was Sie halten, als mehr auf die Stärke einer Zahl. Ein Kreditgeber, der weiß, warum er jeden Kredit besitzt, verhält sich besser, wenn einer davon verspätet zahlt, und in jedem diversifizierten Portfolio kommt irgendetwas irgendwann verspätet.

Wenn Sie die Mechanik danach wollen, was nach der Zuweisung geschieht, steht das in Wohin Ihr Geld geht. Wenn Sie lieber Regeln setzen, als Karten einzeln zu lesen, erklärt Auto-Invest erklärt, wie Sie die Kriterien oben so kodieren, dass sie konsistent gelten.

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