Come un progetto arriva sulla piattaforma: la nostra due diligence, passo dopo passo

Quando un progetto compare su CrowdHive con un voto e un tasso accanto, sembra un oggetto finito, qualcosa che semplicemente esiste, come un prodotto sullo scaffale. Non lo è. È l’estremità sopravvissuta di un processo, e la maggior parte delle domande non ci arriva.

Pensiamo che dobbiate sapere in cosa consiste quel processo, perché il valore di un listing per voi dipende interamente dal lavoro svolto prima della pubblicazione. Una piattaforma che elenca tutto ciò che si presenta è una bacheca. Una piattaforma che valuta prima fa la parte che voi non potete fare da soli.

Ecco la nostra pipeline, nell’ordine in cui avviene, e poi la sezione più importante: ciò che non dimostra.

Fase 1: Domanda e idoneità

Un mutuatario presenta domanda con l’essenziale, chi è, quanto vuole, per cosa e su quale durata.

Il primo filtro è l’idoneità, ed è meccanico. Il richiedente rientra nelle categorie a cui prestiamo? L’importo è entro l’intervallo con cui lavoriamo? Lo scopo è uno che siamo disposti a finanziare? Una quota materiale delle domande termina qui, non perché ci sia qualcosa di sbagliato nel richiedente, ma perché è fuori dal nostro perimetro. Un rifiuto in questa fase non è un giudizio sull’attività.

Fase 2: Identità, esistenza e posizione giuridica

Prima di esaminare qualsiasi aspetto finanziario, accertiamo che la controparte sia reale e che siamo legalmente autorizzati a lavorare con essa.

Ciò significa verificare l’entità giuridica o la persona fisica rispetto ai registri ufficiali, confermare chi la controlla ed eseguire i controlli antiriciclaggio richiesti dai nostri obblighi, incluso lo screening delle sanzioni e delle persone politicamente esposte. Come intermediario finanziario affiliato alla SRO VQF e sottoposto a vigilanza ai sensi dell’Articolo 24 AMLA, questa non è una diligenza opzionale che svolgiamo per zelo. È il pavimento legale.

Un richiedente che non può o non vuole dimostrare identità, struttura proprietaria o origine dei fondi non prosegue. Non esiste una versione di questa fase che venga sospesa perché l’affare sembra attraente.

Fase 3: Il quadro finanziario

Questa è la sostanza della valutazione: questo mutuatario può servire questo debito, con questo piano, con i soldi che gli entrano davvero?

Guardiamo la storia finanziaria documentata piuttosto che le proiezioni, gli obblighi esistenti e come vengono serviti, la stabilità e la concentrazione dei ricavi, e il margine realistico tra ciò che il mutuatario guadagna e ciò che il prestito gli richiederebbe di pagare. Quando è coinvolta un’impresa, ci interessa come fa soldi e quanto è esposta a un cliente, un contratto o una stagione.

Due abitudini contano più di qualsiasi singolo ratio:

Testiamo la storia del rimborso, non quella della crescita. Il piano del mutuatario su cosa farà con i soldi è contesto. La nostra domanda è più stretta e più dura: cosa succede al piano di rimborso se quel piano non funziona? I prestiti si rimborsano con il cash flow, non con l’ottimismo.

Cerchiamo ciò che non viene mostrato. Periodi mancanti, una facilità non menzionata, una spiegazione che non quadra con le cifre. Nella nostra esperienza, il motivo per cui un fascicolo è incompleto è più informativo della maggior parte di ciò che contiene.

Fase 4: Lo scopo e la struttura

Valutiamo a cosa servono i soldi e se la struttura è coerente.

La durata dovrebbe corrispondere allo scopo, il capitale circolante a breve non appartiene a un lungo piano di ammortamento, e un asset di lunga vita non dovrebbe essere finanziato da qualcosa che va rimborsato prima di produrre qualcosa. Una discrepanza qui è un motivo frequente per cui un progetto che altrimenti finanzieremmo viene ristrutturato prima del listing anziché rifiutato.

Quando una garanzia fa parte della struttura, esaminiamo di cosa consiste davvero, se può essere fatta valere in modo realistico e quanto potrebbe valere nelle circostanze in cui ne avreste bisogno, cioè quelle cattive, non quelle buone. Un interesse di garanzia significativo solo finché tutto va bene non è una protezione.

Fase 5: Rating e pricing

Le domande che sopravvivono ricevono un voto da AAA a C e un tasso, attualmente nella fascia del 10-17% p.a.

La logica sta in una frase: un tasso più alto compensa una probabilità di perdita valutata più alta. Non è una ricompensa per aver trovato qualcosa che il mercato ha perso. Se prendete i progetti di grado C perché il numero è più grande, state assumendo esattamente il rischio che quel numero descrive, e la piattaforma non lo maschera, lo prezza.

Pubblichiamo il voto anziché un punteggio privato perché un voto su cui potete filtrare è utile e un punteggio che non potete ispezionare è decorazione.

Fase 6: Listing

Solo allora il progetto compare sulla piattaforma, con voto, tasso, durata, importo, scopo e struttura di rimborso visibili sulla scheda. Cosa significa ciascuno di quei campi, e a quali conviene prestare più attenzione di quanto di solito ricevano, è l’oggetto di Leggere una scheda progetto.

Cosa non è la nostra due diligence

Questa è la parte che conta di più, e preferiamo spiegarla troppo piuttosto che lasciarla sottintesa.

È due diligence, non una revisione contabile. Non sottoponiamo i mutuatari a audit e non certifichiamo i loro bilanci. Quelle parole indicano prestazioni specifiche eseguite da revisori abilitati secondo standard professionali, e noi non le rivendichiamo.

Non è una garanzia di rimborso. Un processo rigoroso riduce la frequenza delle perdite. Non le elimina, e nessun finanziatore onesto al mondo le ha mai eliminate. Alcuni prestiti valutati, ratingati e ben documentati andranno male, questa è la natura del credito, non un fallimento della revisione.

Non è una raccomandazione. Nulla nel listing di un progetto è un consiglio di finanziarlo, e nulla sulla piattaforma è una raccomandazione personale. Se un dato prestito appartiene al vostro portafoglio dipende dalle vostre circostanze, che noi non valutiamo.

Non è una promessa sul futuro. La nostra valutazione descrive un mutuatario in un momento, con le informazioni allora disponibili. Le imprese cambiano. Le circostanze cambiano. Un voto è un’opinione ponderata alla data del listing, non un sensore in tempo reale.

Non elimina il vostro lavoro. La diversificazione fa più per il vostro risultato del voto di un singolo progetto, una realtà che affrontiamo in Dove va il vostro denaro.

Perché rifiutiamo

È facile pubblicare un processo e approvare tutto in silenzio. La prova onesta di una pipeline è ciò che rifiuta, ecco quindi i motivi comuni per cui una domanda non diventa un listing:

• Identità, proprietà o origine dei fondi non possono essere dimostrate allo standard richiesto dai nostri obblighi AML.
• Il cash flow documentato non sostiene il piano richiesto, per quanto buona sia l’idea sottostante.
• Gli obblighi esistenti lasciano margine insufficiente, o vengono serviti in ritardo.
• Lo scopo è fuori da ciò che finanziamo, o la struttura richiesta non si adatta allo scopo.
• Il fascicolo è materialmente incompleto, o le spiegazioni non conciliano con i documenti.
• Qualcosa nella domanda non torna, e il richiedente rifiuta di chiarirlo.

Quest’ultimo punto non ha alcuna metrica associata, ed è responsabile di più rifiuti di qualsiasi singolo ratio. È anche la parte dell’underwriting che si automatizza male.

Perché vi diciamo tutto questo

Due motivi, e nessuno è generosità.

Il primo è che la pretesa di due diligence di una piattaforma è non verificabile dall’esterno. Non potete auditarne l’underwriting. Ciò che potete fare è giudicare se la descriviamo in termini abbastanza specifici da poterci essere chiamati a rispondere, e se siamo disposti a enunciarne i limiti con la stessa chiarezza dei punti di forza. Una piattaforma che elenca solo ciò che il suo processo cattura, e mai ciò che non può, sta descrivendo marketing invece di un processo.

Il secondo è che preferiamo impostare correttamente le aspettative all’inizio piuttosto che gestire la delusione dopo. Alcuni prestiti su questa piattaforma non saranno rimborsati per intero. Quell’affermazione non è una clausola sepolta in un footer; è una descrizione del prodotto. Tutto ciò che facciamo nella fase di underwriting mira a rendere piccola quella quota e adeguato il pricing, non a fingere che sia zero.

La versione breve

Ogni progetto è verificato per identità e posizione giuridica, valutato rispetto alla capacità finanziaria documentata, strutturato in modo da corrispondere allo scopo, ratingato da AAA a C, prezzato nella fascia 10-17%, e solo allora pubblicato. Il processo è reale, applicato in modo coerente, e rifiuta una quota sostanziale di ciò che vede.

Eppure non può promettervi che un singolo prestito venga rimborsato. Entrambe le cose sono vere insieme, e qualsiasi piattaforma che presenti solo la prima metà vi sta vendendo qualcosa di diverso da un prodotto di prestito.

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CrowdHive è una piattaforma di crowdlending gestita da BellaVista Invest One AG (UID CHE-373.552.596), Zugo, Svizzera, affiliata alla SRO VQF e sottoposta a vigilanza ai sensi dell’Articolo 24 AMLA per quanto riguarda gli obblighi antiriciclaggio. CrowdHive non è una banca, i saldi non sono coperti da esisuisse né da alcun sistema di garanzia dei depositi, e il prestito comporta il rischio di perdita parziale o totale del capitale. Nulla in questo articolo costituisce consulenza in materia di investimenti.