Comment un projet arrive sur la plateforme : notre due diligence, étape par étape

Lorsqu’un projet apparaît sur CrowdHive avec une note et un taux à côté, il ressemble à un objet fini, une chose qui existe simplement, comme un produit sur une étagère. Ce n’est pas le cas. C’est l’extrémité survivante d’un processus, et la plupart des dossiers n’y parviennent pas.

Nous pensons que vous devriez savoir en quoi consiste ce processus, car la valeur d’un listing pour vous dépend entièrement du travail accompli avant sa publication. Une plateforme qui liste tout ce qui se présente est un tableau d’affichage. Une plateforme qui évalue d’abord fait la part que vous ne pouvez pas faire vous-même.

Voici notre pipeline, dans l’ordre où il se déroule, puis la section plus importante : ce qu’il ne prouve pas.

Étape 1 : Demande et éligibilité

Un emprunteur postule avec l’essentiel, qui il est, combien il souhaite, pour quoi et sur quelle durée.

Le premier filtre est l’éligibilité, et il est mécanique. Le candidat entre-t-il dans les catégories auxquelles nous prêtons ? Le montant est-il dans la fourchette avec laquelle nous travaillons ? L’objet est-il un usage que nous sommes prêts à financer ? Une part significative des dossiers s’arrête ici, non parce que le candidat aurait un problème, mais parce qu’il est hors de notre périmètre. Un refus à cette étape n’est pas un jugement sur l’entreprise.

Étape 2 : Identité, existence et situation juridique

Avant tout examen financier, nous établissons que la contrepartie est réelle et que nous sommes légalement autorisés à travailler avec elle.

Cela signifie vérifier l’entité juridique ou la personne physique auprès des registres officiels, confirmer qui la contrôle, et mener les contrôles anti-blanchiment qu’imposent nos obligations, y compris le filtrage des sanctions et des personnes politiquement exposées. En tant qu’intermédiaire financier affilié à l’OAR VQF et soumis à la surveillance au titre de l’article 24 AMLA, ce n’est pas une diligence optionnelle que nous ferions par zèle. C’est le plancher légal.

Un candidat qui ne peut ou ne veut pas prouver son identité, sa structure de propriété ou l’origine des fonds ne poursuit pas. Il n’existe aucune version de cette étape qui serait levée parce que l’affaire paraît attrayante.

Étape 3 : Le tableau financier

C’est la substance de l’évaluation : cet emprunteur peut-il servir cette dette, selon ce calendrier, avec l’argent qui lui rentre réellement ?

Nous regardons l’historique financier documenté plutôt que les projections, les engagements existants et la façon dont ils sont servis, la stabilité et la concentration des revenus, ainsi que la marge réaliste entre ce que l’emprunteur gagne et ce que le prêt lui imposerait de payer. Lorsqu’une entreprise est en jeu, nous nous intéressons à la façon dont elle gagne de l’argent et à son exposition à un client, un contrat ou une saison.

Deux habitudes comptent plus que n’importe quel ratio isolé :

Nous testons l’histoire du remboursement, pas celle de la croissance. Le plan de l’emprunteur sur l’usage des fonds est un contexte. Notre question est plus étroite et plus dure : que devient le calendrier de remboursement si ce plan ne fonctionne pas ? Les prêts se remboursent par le cash-flow, pas par l’optimisme.

Nous cherchons ce qui n’est pas montré. Des périodes manquantes, une facilité non mentionnée, une explication qui ne concorde pas avec les chiffres. D’après notre expérience, la raison pour laquelle un dossier est incomplet en dit souvent plus que la majeure partie de son contenu.

Étape 4 : L’objet et la structure

Nous évaluons à quoi sert l’argent et si la structure y correspond.

La durée doit coller à l’objet, le fonds de roulement à court terme n’a pas sa place sur un long échéancier d’amortissement, et un actif durable ne devrait pas être financé par quelque chose qui doit être remboursé avant de produire quoi que ce soit. Un décalage ici est une raison fréquente pour laquelle un projet que nous financerions autrement est restructuré avant le listing plutôt que refusé.

Lorsqu’une sûreté ou une garantie fait partie de la structure, nous examinons de quoi elle consiste réellement, si elle peut être exécutée de façon réaliste, et ce qu’elle pourrait valoir dans les circonstances où vous en auriez besoin, c’est-à-dire les mauvaises, pas les bonnes. Une sûreté qui n’a de sens que tant que tout va bien n’est pas une protection.

Étape 5 : Notation et tarification

Les dossiers qui survivent reçoivent une note de AAA à C et un taux, actuellement dans la bande de 10-17% p.a.

La logique tient en une phrase : un taux plus élevé compense une probabilité de perte évaluée plus élevée. Ce n’est pas une récompense pour avoir trouvé quelque chose que le marché a manqué. Si vous prenez les projets de grade C parce que le chiffre est plus grand, vous prenez exactement le risque que ce chiffre décrit, et la plateforme ne le masque pas, elle le tarifie.

Nous publions la note plutôt qu’un score privé, parce qu’une note sur laquelle vous pouvez filtrer est utile, et qu’un score que vous ne pouvez pas inspecter est de la décoration.

Étape 6 : Listing

Ce n’est qu’alors que le projet apparaît sur la plateforme, avec la note, le taux, la durée, le montant, l’objet et la structure de remboursement visibles sur la fiche. Ce que signifie chacun de ces champs, et lesquels méritent plus d’attention qu’ils n’en reçoivent habituellement, est le sujet de Lire une fiche projet.

Ce que notre due diligence n’est pas

C’est la partie qui compte le plus, et nous préférons trop l’expliquer plutôt que de la laisser sous-entendue.

C’est de la due diligence, pas un audit. Nous n’auditons pas les emprunteurs et nous ne certifions pas leurs états financiers. Ces mots désignent des prestations précises réalisées par des auditeurs agréés selon des normes professionnelles, et nous ne les revendiquons pas.

Ce n’est pas une garantie de remboursement. Un processus rigoureux réduit la fréquence des pertes. Il ne les élimine pas, et aucun prêteur honnête au monde ne les a jamais éliminées. Certains prêts évalués, notés et bien documentés iront mal, c’est la nature du crédit, pas un échec de l’examen.

Ce n’est pas une recommandation. Rien dans le fait de lister un projet n’est un conseil de le financer, et rien sur la plateforme n’est une recommandation personnelle. Qu’un prêt donné ait sa place dans votre portefeuille dépend de votre situation, que nous n’évaluons pas.

Ce n’est pas une promesse sur l’avenir. Notre évaluation décrit un emprunteur à un moment donné, avec les informations alors disponibles. Les entreprises changent. Les circonstances changent. Une note est une opinion réfléchie à la date du listing, pas un capteur en direct.

Cela ne vous dispense pas de votre propre travail. La diversification fait plus pour votre résultat que la note d’un projet isolé, une réalité que nous développons dans Où va votre argent.

Pourquoi nous refusons

Il est facile de publier un processus et d’approuver tout en silence. Le vrai test d’un pipeline, c’est ce qu’il rejette, voici donc les motifs fréquents pour lesquels une demande ne devient pas un listing :

• L’identité, la propriété ou l’origine des fonds ne peuvent pas être prouvées au standard qu’imposent nos obligations AML.
• Le cash-flow documenté ne soutient pas le calendrier demandé, aussi bonne soit l’idée sous-jacente.
• Les engagements existants laissent une marge insuffisante, ou sont servis en retard.
• L’objet sort de ce que nous finançons, ou la structure demandée ne correspond pas à l’objet.
• Le dossier est matériellement incomplet, ou les explications ne concilient pas avec les documents.
• Quelque chose dans la demande ne tient pas, et le candidat refuse de l’éclaircir.

Ce dernier point n’a aucune métrique attachée, et il est responsable de plus de refus qu’aucun ratio isolé. C’est aussi la part de l’underwriting qui s’automatise mal.

Pourquoi nous vous disons tout cela

Deux raisons, et aucune n’est de la générosité.

La première, c’est que la prétention de due diligence d’une plateforme est invérifiable de l’extérieur. Vous ne pouvez pas auditer notre underwriting. Ce que vous pouvez faire, c’est juger si nous le décrivons en termes assez précis pour pouvoir nous y tenir, et si nous sommes prêts à en énoncer les limites aussi clairement que les forces. Une plateforme qui ne liste que ce que son processus attrape, et jamais ce qu’il ne peut pas, décrit du marketing plutôt qu’un processus.

La seconde, c’est que nous préférons fixer correctement les attentes dès le départ plutôt que de gérer la déception plus tard. Certains prêts sur cette plateforme ne seront pas remboursés intégralement. Cette phrase n’est pas une clause enfouie en bas de page ; c’est une description du produit. Tout ce que nous faisons à l’étape d’underwriting vise à rendre cette part petite et la tarification appropriée, pas à prétendre qu’elle est nulle.

La version courte

Chaque projet est vérifié quant à l’identité et à la situation juridique, évalué au regard de la capacité financière documentée, structuré pour coller à son objet, noté de AAA à C, tarifé dans la bande 10-17%, et seulement ensuite publié. Le processus est réel, appliqué de façon cohérente, et il refuse une part substantielle de ce qu’il voit.

Et il ne peut toujours pas vous promettre qu’un prêt individuel sera remboursé. Ces deux choses sont vraies en même temps, et toute plateforme qui ne présente que la première moitié vous vend autre chose qu’un produit de prêt.

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CrowdHive est une plateforme de crowdlending exploitée par BellaVista Invest One AG (UID CHE-373.552.596), Zoug, Suisse, affiliée à l’OAR VQF et soumise à la surveillance au titre de l’article 24 AMLA pour ses obligations en matière de lutte contre le blanchiment d’argent. CrowdHive n’est pas une banque, les soldes ne sont pas couverts par esisuisse ni par aucun système de garantie des dépôts, et le prêt comporte un risque de perte partielle ou totale du capital. Rien dans cet article ne constitue un conseil en investissement.