Vom Antrag bis zu Ihrem Feed: wie die Due Diligence bei CrowdHive funktioniert

Jedes Projekt durchläuft eine vollständige Due Diligence, bevor es Ihren Feed erreicht. Das ist kein Slogan: Es ist eine Abfolge von Prüfungen, die in dem Moment beginnt, in dem ein Unternehmen eine Finanzierung beantragt, und die eigentlich erst endet, wenn der Kredit zurückgezahlt ist. In diesem Artikel gehen wir diese Abfolge Schritt für Schritt durch, damit Sie sehen, was zwischen "ein Unternehmen möchte leihen" und "eine Projektkarte erscheint in Ihrem CrowdHive-Feed" passiert - und, genauso wichtig, was die Due Diligence nicht verspricht.

Eine Klarstellung vorab. Due Diligence ist kein Audit. Ein Audit ist eine formelle, standardisierte Prüfung durch einen externen Prüfer nach berufsständischen Regeln. Unsere Prüfung ist an manchen Stellen tiefer und an anderen enger: Sie konzentriert sich auf eine einzige Frage - kann dieses konkrete Unternehmen diesen konkreten Kredit zu diesen konkreten Bedingungen zurückzahlen? Sie reduziert Unsicherheit, sie beseitigt sie nicht. Das Kreditrisiko jedes Projekts bleibt beim Investor.

Was wir uns tatsächlich ansehen

Über alle Stufen hinweg kehrt die Prüfung immer wieder zu vier Dingen zurück: wem das Unternehmen gehört, was seine Abschlüsse tatsächlich zeigen, von welchen Kunden und Lieferanten es abhängt und wie es das Geld für die Rückzahlung erwirtschaftet. Alles Folgende ist eine Art, diese vier Fragen mit Dokumenten statt mit Versprechen zu beantworten.

Stufe 1: erstes Screening

Die meisten Anträge kommen über diese Stufe nicht hinaus. Der erste Durchgang filtert Unternehmen heraus, die außerhalb unseres Rahmens liegen, bevor jemand Wochen mit Analyse verbringt. Wir prüfen die Grundlagen: Ist der Kreditnehmer eine juristische Person (CrowdHive verleiht ausschließlich an Unternehmen, nie an Privatpersonen), hat er eine Betriebshistorie, steht der beantragte Betrag in einem sinnvollen Verhältnis zur Größe des Unternehmens, und gibt es eine klar identifizierbare Rückzahlungsquelle statt der allgemeinen Hoffnung, dass Erlöse schon kommen werden.

Ein konkretes Beispiel. Ein Ingenieur- und Bauunternehmen, das die Finanzierung von Arbeiten unter einem unterschriebenen Vertrag mit einem benannten Kunden beantragt, ist ein ganz anderes Gespräch als ein Unternehmen, das Geld "für Wachstum" aufnimmt. Das erste hat eine Rückzahlungsquelle, die man auf Papier nachlesen kann. Das zweite nicht, und dort endet es meist an dieser Stelle.

Stufe 2: KYB- und AML-Prüfungen

Vor jeder Finanzanalyse müssen wir genau wissen, mit wem wir es zu tun haben. Als Mitglied der SRO VQF, beaufsichtigt nach Artikel 24 des schweizerischen Geldwäschereigesetzes (AMLA), ist BellaVista Invest One AG verpflichtet, jeden Kreditnehmer und die Personen dahinter zu identifizieren. Das ist die KYB-Stufe - know your business - und sie läuft über Dokumente, nicht über Erklärungen:

• Registerauszüge. Ein aktueller Auszug aus dem Handelsregister (nicht älter als drei Monate), der bestätigt, dass das Unternehmen existiert, aktiv ist und von den Personen vertreten wird, die den Antrag unterschrieben haben.
• Wirtschaftlich Berechtigte. Identifikation jeder natürlichen Person, die letztlich 25 Prozent oder mehr des Unternehmens besitzt, bei Bedarf durch Holdingstrukturen hindurch nachverfolgt. Anonymes Eigentum ist ein hartes Ausschlusskriterium.
• Sanktions- und PEP-Screening. Das Unternehmen, seine Eigentümer und seine Vertreter werden gegen Sanktionslisten geprüft, und wir stellen fest, ob einer von ihnen eine politisch exponierte Person ist, was eine verschärfte Prüfung auslöst.

Diese Prüfungen sind eine regulatorische Pflicht, kein Marketingmerkmal. Ein Kreditnehmer, der keine sauberen, aktuellen Eigentumsunterlagen vorlegen kann, kommt nicht in die nächste Stufe, ganz gleich, wie attraktiv das Geschäft aussieht.

Stufe 3: Finanzanalyse

Jetzt die Zahlen. Wir prüfen die Abschlüsse des Kreditnehmers, um zu verstehen, was das Unternehmen tatsächlich verdient, was es schuldet und wie viel Spielraum es hat, neue Schulden aufzunehmen. Drei Fragen dominieren:

• Was zeigen die Abschlüsse tatsächlich? Umsatz und Margen im Zeitverlauf, nicht nur das letzte gute Quartal. Wir achten auf Konsistenz zwischen dem, was das Management sagt, und dem, was die Zahlen sagen.
• Wie hoch ist die bestehende Schuldenlast? Ein Kredit, der für sich genommen tragbar aussieht, kann obendrauf auf bereits bestehende Verpflichtungen untragbar sein. Wir kartieren die bestehenden Verbindlichkeiten, bevor wir eine neue hinzufügen.
• Woher kommt das Geld für die Rückzahlung? Das ist der Kern der gesamten Prüfung. Bei den meisten Projekten auf CrowdHive lautet die Antwort auf einen spezifischen, vertraglich vereinbarten Zahlungsstrom statt auf allgemeine Erlöse. Ein Auftragnehmer, der eine neue Data Hall für ein in Betrieb befindliches Rechenzentrum baut, zahlt aus den gestaffelten Zahlungen des Kunden unter einem unterschriebenen Bauvertrag zurück. Ein Kreditunternehmen zahlt aus den Zahlungseingängen des Kredit- und Factoring-Portfolios zurück, das die Finanzierung aufbaut. Ein Flächenentwickler zahlt aus dem Verkauf der fertigen Anlage an einen Käufer zurück, der sich bereits zum Kauf verpflichtet hat.

Weil die meisten aktuellen Projekte eine Bullet-Struktur nutzen - monatliche Zinsen während der Laufzeit, Kapital in einer Zahlung bei Fälligkeit - achten wir besonders darauf, ob das Rückzahlungsereignis zeitlich realistisch ist, nicht nur der Höhe nach. Wie die endfällige Rückzahlung aus Investorensicht funktioniert, ist ein eigenes Thema: siehe unseren Leitfaden zu Bullet-Darlehen.

Stufe 4: Verträge und Sicherheiten

Wenn die Rückzahlungsquelle ein Vertrag ist, wird der Vertrag gelesen. Zeile für Zeile. Wer sind die Vertragsparteien, was genau löst jede Zahlung aus, was passiert, wenn der Kunde in Verzug gerät, kann die Vereinbarung vorzeitig gekündigt werden und zu welchen Bedingungen. Eine Rückzahlungsquelle ist nur so stark wie das Papier dahinter.

Dieselbe Stufe umfasst Verifikationspunkte außerhalb des Vertrags selbst. Bei Infrastrukturprojekten suchen wir nach unabhängigen Bestätigungen, dass das Projekt physisch umsetzbar ist: Ein Rechenzentrumsprojekt in einem Markt, in dem Strom die bindende Beschränkung ist, sollte zum Beispiel eine vom nationalen Netzbetreiber genehmigte vorläufige Stromzuteilung vorweisen können, bevor eine Baufinanzierung Sinn ergibt. Eine verbindliche Kaufvereinbarung für einen fertigen Standort sagt uns, dass der Exit vertraglich vereinbart ist und nicht bloß erhofft. Eigentum am zugrunde liegenden Grundstück oder ein langfristiger Mietvertrag über das Gebäude sagt uns, dass der Kreditnehmer den Vermögenswert kontrolliert, auf dem er baut.

Die Sicherheiten werden im selben Durchgang bewertet: welche Sicherheiten verfügbar sind, wie sie bewertet werden und wie sie im Ernstfall realistisch durchgesetzt werden könnten. Wie diese Durchsetzung in der Praxis aussieht und wie das Claim Purchase Agreement in das Bild passt, behandelt wie Ihr Investment geschützt ist.

Kann dieses konkrete Unternehmen diesen konkreten Kredit zu diesen konkreten Bedingungen zurückzahlen? Jede Stufe der Prüfung beantwortet diese eine Frage.

Stufe 5: Strukturierung - Grade, Zins, Laufzeit

Erst nach all dem bekommt ein Projekt seine Form. Die Strukturierung übersetzt die Analyse in die Bedingungen, die Sie auf der Projektkarte sehen: den Kreditbetrag, die Laufzeit, ob die Mittel in Tranchen freigegeben werden, die an Projektmeilensteine geknüpft sind, das Sicherheitenpaket und den Risikograd.

Der Grade und der Zinssatz bewegen sich gemeinsam. Auf CrowdHive zahlen AAA-Projekte 5-7 Prozent, AA 7-9 Prozent, A 9-12 Prozent, BBB 12-15 Prozent, BB 15-17 Prozent und B 17 Prozent und mehr. Ein höherer Zins ist kein Geschenk: Er ist die Vergütung für Risiko, das die Analyse identifiziert und bepreist hat. Ein Projekt mit 17 Prozent trägt spürbar mehr Risiko als eines mit 7, und der Grade ist dazu da, das unmissverständlich zu sagen. Viele der ersten Projekte der Plattform liegen am oberen Ende dieser Skala und finanzieren Rechenzentrums- und Kreditinfrastruktur in Lateinamerika - ein Segment, das wir in warum der KI-Boom auf Fremdkapital läuft besprechen.

Die Tranchierung verdient ein eigenes Wort. Wo sich der Bedarf eines Projekts über die Zeit entfaltet, werden die Mittel in Etappen freigegeben statt in einer Zahlung. Das ist ebenso ein Due-Diligence-Werkzeug wie eine Finanzierungsstruktur: Jede Freigabe ist ein Kontrollpunkt, an dem der Fortschritt verifiziert werden kann, bevor weiteres Kapital gebunden wird.

Stufe 6: nach der Kreditvergabe

Die Due Diligence endet nicht mit der Auszahlung. Über die Laufzeit des Kredits überwachen wir, ob die Zinszahlungen planmäßig eintreffen und ob sich die Rückzahlungsquelle wie erwartet entwickelt: Wird der Baumeilenstein erreicht, performt das Portfolio, steht der Käufer noch zu seiner Zusage. Wenn ein Kreditnehmer Zahlungen versäumt, agiert BellaVista Invest One AG als Collateral Agent und führt die Beitreibung im Namen der Investoren nach der Debt-Collection-Prozedur durch - einzelne Investoren müssen den Kreditnehmer nicht selbst vor Gericht verfolgen.

Was Due Diligence nicht bedeutet

Wenn ein Projekt in Ihrem Feed erscheint, bedeutet das, dass es jede der obigen Stufen bestanden hat. Es bedeutet nicht, dass der Kredit nicht ausfallen kann. Verträge können gebrochen werden, Kunden können scheitern, Märkte können drehen. Due Diligence ist ein Filter, keine Garantie, und keine Prüfung kann das Kreditrisiko beseitigen. Die Entscheidung zu investieren, und das Risiko dieser Entscheidung, bleibt Ihre - und genau deshalb ist Diversifikation über Projekte und Grades hinweg wichtiger als die Analyse jedes einzelnen Projekts.

Investieren ist mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts des Kapitals. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. BellaVista Invest One AG vermittelt Kredite an Unternehmen und erbringt keine Anlageberatung.