Prestiti bullet spiegati: interessi mensili, capitale a scadenza

Tutti i primi progetti su CrowdHive utilizzano la stessa struttura di rimborso: il mutuatario paga gli interessi mese per mese e restituisce l'intero importo del prestito in un unico pagamento alla fine della durata. Nel settore del credito, questa struttura si chiama prestito bullet. Se finora avete visto solo prestiti al consumo o mutui ipotecari, questo schema può sembrare insolito a prima vista: in questo articolo spieghiamo come funziona, perché si adatta al finanziamento di progetti e contratti, cosa sono le tranche e quali sono i numeri per un investitore che mette EUR 1,000 in un progetto di 12 mesi al 17% annuo.

Che cos'è un prestito bullet

Un prestito bullet divide gli obblighi del mutuatario in due flussi molto diversi:

• Gli interessi vengono pagati regolarmente durante la vita del prestito, di norma ogni mese.
• Il capitale, cioè l'importo del prestito stesso, viene restituito in un unico pagamento alla scadenza. Quel pagamento finale è il "bullet".

Per l'investitore, questo significa un flusso costante di interessi mensili per tutta la durata, seguito dalla restituzione dell'intero importo investito alla fine. Il capitale non cambia lungo il percorso: ciò che avete investito il primo giorno è esattamente ciò che torna alla scadenza, a condizione che il mutuatario rimborsi come concordato.

In cosa differisce da un prestito con ammortamento

La struttura che la maggior parte delle persone conosce dalla vita quotidiana è il prestito ad ammortamento, o alla francese. Il mutuo ipotecario è l'esempio classico: si paga lo stesso importo ogni mese e ogni rata contiene sia interessi sia una quota di capitale. Le prime rate sono composte soprattutto da interessi; le ultime soprattutto da capitale. All'ultimo mese, il debito si è ridotto quasi a zero.

Le due strutture producono profili di flussi di cassa diversi:

• Ammortamento: rate mensili più alte, il capitale rientra gradualmente, gli interessi totali sono più bassi perché il debito residuo continua a diminuire.
• Bullet: pagamenti mensili più contenuti (soli interessi), il capitale rientra tutto in una volta, gli interessi totali sono più alti perché l'intero importo resta in essere per tutta la durata.

Nessuna delle due strutture è "migliore" in astratto. Si adattano a tipi diversi di mutuatari. L'ammortamento è adatto a chi ha entrate stabili e ricorrenti: una famiglia con stipendio fisso o un'azienda con ricavi mensili prevedibili. Il bullet è adatto a un mutuatario il cui denaro arriva alla fine di un progetto definito. Ed è esattamente il tipo di mutuatario con cui lavora CrowdHive.

Perché il rimborso bullet è naturale nel finanziamento di progetti e contratti

Pensate a quando il denaro arriva davvero in un progetto reale:

• Un'impresa che costruisce infrastrutture in base a un contratto firmato riceve pagamenti scaglionati dal proprio cliente, con la parte principale che arriva al completamento delle milestone. Tra i primi progetti sulla piattaforma c'è un prestito a un'impresa brasiliana di ingegneria e costruzioni che sta realizzando una nuova sala dati per un data center operativo: il rimborso proviene dai pagamenti contrattuali del cliente man mano che i lavori vengono completati.
• Uno sviluppatore che prepara un sito industriale già allacciato alla rete elettrica per un acquirente specifico viene pagato alla consegna del sito finito. Uno dei progetti paraguaiani della piattaforma segue esattamente questo schema: la fonte di rimborso è la vendita del sito completato a un acquirente che si è già impegnato ad acquistarlo.
• Una società di credito che impiega capitale in un portafoglio di prestiti e factoring incassa i rimborsi man mano che quel portafoglio giunge a scadenza. Il progetto messicano di digital lending della piattaforma si rimborsa con i proventi del portafoglio di crediti e factoring che il mutuatario costruisce con i fondi.

In ciascun caso, obbligare il mutuatario a restituire il capitale mensilmente creerebbe un problema artificiale. Il mutuatario dovrebbe sottrarre capitale circolante al progetto, proprio nei mesi in cui il progetto ne ha più bisogno, per effettuare pagamenti di capitale prima che il progetto abbia generato la sua liquidità. Una struttura bullet allinea il piano di rimborso alla forma reale dei flussi di cassa del mutuatario: gli interessi sono sostenibili con l'operatività corrente e il capitale rientra quando il progetto viene pagato. È uno dei motivi per cui i rendimenti di questo tipo di credito possono essere interessanti; il quadro più ampio è descritto in America Latina: da dove arrivano i rendimenti del 17%.

La stessa logica vale per l'attuale ondata di costruzione di data center. Chi costruisce e gestisce infrastrutture pronte per l'AI è un mutuatario bullet naturale, perché i suoi ricavi iniziano quando l'impianto entra in funzione, non mentre viene costruito. Ne abbiamo parlato in Perché il boom dell'AI corre sul debito.

Cosa sono le tranche

Diversi tra i primi progetti della piattaforma non vengono erogati in un'unica soluzione. L'importo complessivo viene invece erogato in tranche: il mutuatario preleva il denaro in porzioni durante un periodo di utilizzo, man mano che il progetto ne ha effettivamente bisogno.

Ogni tranche si comporta come un piccolo prestito bullet a sé stante. Ha la propria data di inizio, la propria durata e la propria scadenza. Ad esempio, nel progetto messicano di digital lending della piattaforma, la linea viene utilizzata in tranche nell'arco di sei mesi e ogni tranche dura dieci mesi dalla propria data di erogazione. Il progetto di costruzione brasiliano funziona in modo simile, con tranche di otto mesi ciascuna.

Perché questo è importante per voi come investitori?

• Gli interessi partono quando il denaro viene impiegato. Il mutuatario paga interessi solo sui fondi effettivamente utilizzati e voi guadagnate interessi dal momento in cui la vostra tranche viene finanziata, non su denaro che resta fermo.
• Le scadenze sono scaglionate. Poiché ogni tranche scade separatamente, il capitale rientra in più pagamenti distribuiti nel tempo anziché in un'unica data lontana, il che rende un po' più regolare il profilo di rimborso dell'intera linea.
• Disciplina per il mutuatario. L'utilizzo tranche per tranche significa che il mutuatario si indebita di pari passo con l'avanzamento del progetto, anziché sostenere l'intero prestito, e l'intero costo per interessi, fin dal primo giorno.

Gli interessi sono sostenibili con l'operatività corrente e il capitale rientra quando il progetto viene pagato.

Un esempio numerico: EUR 1,000 al 17% per 12 mesi

Ecco come si presentano i flussi di cassa per chi investe EUR 1,000 in un prestito bullet di 12 mesi al 17% annuo, con interessi pagati mensilmente.

L'interesse mensile è il tasso annuo diviso per dodici: 17% / 12 = 1.4167% al mese, che su EUR 1,000 corrisponde a circa EUR 14.17 al mese.

Mese	Interessi pagati	Capitale restituito	Totale ricevuto
1	EUR 14.17	-	EUR 14.17
2	EUR 14.17	-	EUR 14.17
3	EUR 14.17	-	EUR 14.17
4	EUR 14.17	-	EUR 14.17
5	EUR 14.17	-	EUR 14.17
6	EUR 14.17	-	EUR 14.17
7	EUR 14.17	-	EUR 14.17
8	EUR 14.17	-	EUR 14.17
9	EUR 14.17	-	EUR 14.17
10	EUR 14.17	-	EUR 14.17
11	EUR 14.17	-	EUR 14.17
12	EUR 14.17	EUR 1,000.00	EUR 1,014.17

Nell'arco dell'intero anno l'investitore riceve EUR 170.00 di interessi (il 17% di EUR 1,000), versati in dodici rate mensili di circa EUR 14.17, più la restituzione del capitale di EUR 1,000 al dodicesimo mese. Totale ricevuto: EUR 1,170.00. Le cifre presuppongono che il mutuatario paghi puntualmente; gli importi mensili esatti possono variare di uno o due centesimi a seconda degli arrotondamenti e delle convenzioni di calcolo dei giorni.

Reinvestire gli interessi mensili

Poiché l'investimento minimo su CrowdHive è di EUR 50 per progetto, gli interessi mensili non devono restare fermi sul conto. Nell'esempio sopra, ogni mese arrivano circa EUR 14.17, quindi dopo circa quattro mesi avete superato la soglia di EUR 50 e potete mettere quegli interessi al lavoro in un altro progetto. Gli interessi reinvestiti iniziano a generare a loro volta interessi: è così che un tasso nominale del 17% può trasformarsi, componendosi nel tempo, in un rendimento annuo effettivo un po' più alto. Chi preferisce un reddito periodico può semplicemente prelevare gli interessi; la struttura supporta entrambi gli approcci.

La parte onesta: a cosa fare attenzione con i prestiti bullet

La caratteristica distintiva di un prestito bullet è anche il suo rischio principale: l'intero capitale dipende da un unico evento di rimborso alla fine della durata. Con un ammortamento, un mutuatario che entra in difficoltà al nono mese ha già restituito una parte consistente del vostro capitale. Con un bullet, tutto dipende dal fatto che la fonte di rimborso si concretizzi davvero: il cliente che paga in base al contratto, l'acquirente che completa l'acquisto del sito, il portafoglio di prestiti che incassa come previsto.

Ecco perché l'analisi della fonte di rimborso conta, per un prestito bullet, più che per quasi ogni altra struttura. Prima che un progetto arrivi nel vostro feed, il processo di due diligence si concentra esattamente su questa domanda: da dove arriva il denaro per il pagamento finale, quanto è garantito contrattualmente e cosa succede se subisce un ritardo. Anche i pagamenti mensili degli interessi fungono da segnale precoce lungo il percorso: un mutuatario che inizia a saltare gli interessi sta segnalando problemi ben prima della scadenza.

I prestiti bullet sulla piattaforma sono inoltre assistiti da garanzie reali, con BellaVista che agisce come Collateral Agent per conto degli investitori qualora si rendesse necessario un recupero. Come questi livelli funzionano insieme è un tema a sé, trattato in Come viene protetto il vostro investimento.

Un modo sensato di detenere prestiti bullet è lo stesso di qualsiasi forma di credito: distribuite il vostro denaro su più progetti e più mutuatari, in modo che nessun singolo evento di rimborso determini l'esito dell'intero portafoglio.

Investire comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri. BellaVista Invest One AG facilita il credito alle imprese e non fornisce consulenza in materia di investimenti.