De la demande à votre fil : comment fonctionne la due diligence de CrowdHive

Chaque projet passe par une due diligence complète avant d'atteindre votre fil. Ce n'est pas un slogan : c'est une séquence de vérifications qui commence dès qu'une entreprise dépose une demande de financement et ne s'achève réellement qu'au remboursement du prêt. Dans cet article, nous parcourons cette séquence étape par étape, pour que vous voyiez ce qui se passe entre « une entreprise veut emprunter » et « une fiche projet apparaît dans votre fil CrowdHive », et, tout aussi important, ce que la due diligence ne promet pas.

Une précision avant de commencer. La due diligence n'est pas un audit. Un audit est un examen formel et normalisé réalisé par un auditeur externe selon des règles professionnelles. Notre examen est plus approfondi sur certains points et plus étroit sur d'autres : il se concentre sur une seule question - cette entreprise précise peut-elle rembourser ce prêt précis à ces conditions précises ? Il réduit l'incertitude, il ne la supprime pas. Le risque de crédit de chaque projet reste porté par l'investisseur.

Ce que nous examinons réellement

A chaque étape, l'examen revient toujours à quatre choses : qui détient l'entreprise, ce que ses comptes montrent réellement, de quels clients et fournisseurs elle dépend, et comment elle génère la trésorerie pour rembourser. Tout ce qui suit est une manière de répondre à ces quatre questions avec des documents plutôt que des promesses.

Etape 1 : premier filtrage

La plupart des demandes ne franchissent pas cette étape. Le premier passage écarte les entreprises hors de notre périmètre avant que quiconque ne consacre des semaines à l'analyse. Nous regardons les fondamentaux : l'emprunteur est-il une personne morale (CrowdHive ne prête qu'à des entreprises, jamais à des particuliers), a-t-il un historique d'exploitation, le montant demandé est-il cohérent avec la taille de l'entreprise, et existe-t-il une source de remboursement clairement identifiable plutôt qu'un espoir général de voir apparaître des revenus.

Un exemple concret. Un entrepreneur d'ingénierie et de construction qui demande à financer des travaux dans le cadre d'un contrat signé avec un client nommé, c'est une conversation très différente de celle d'une entreprise qui lève des fonds « pour sa croissance ». Le premier a une source de remboursement qui se lit sur papier. La seconde n'en a pas, et son parcours s'arrête généralement ici.

Etape 2 : vérifications KYB et anti-blanchiment

Avant toute analyse financière, nous devons savoir exactement à qui nous avons affaire. En tant que membre de la SRO VQF, supervisée en vertu de l'article 24 de l'AMLA (loi suisse sur le blanchiment d'argent, LBA), BellaVista Invest One AG est tenue d'identifier chaque emprunteur et les personnes qui se trouvent derrière. C'est l'étape KYB - know your business - et elle repose sur des documents, pas des déclarations :

• Extraits de registre. Un extrait récent du registre du commerce (de moins de trois mois) confirmant que la société existe, est active et est représentée par les personnes qui ont signé la demande.
• Bénéficiaires effectifs. Identification de chaque personne physique détenant en dernier ressort 25 pour cent ou plus de l'entreprise, en remontant les structures de holding si nécessaire. Un actionnariat anonyme est un motif d'arrêt immédiat.
• Filtrage sanctions et PEP. La société, ses propriétaires et ses représentants sont contrôlés au regard des listes de sanctions, et nous établissons si l'un d'eux est une personne politiquement exposée, ce qui déclenche un examen renforcé.

Ces vérifications sont une obligation réglementaire, pas un argument marketing. Un emprunteur incapable de présenter une documentation de propriété propre et à jour ne passe pas à l'étape suivante, aussi attractive que paraisse son activité.

Etape 3 : analyse financière

Place aux comptes. Nous examinons les états financiers de l'emprunteur pour comprendre ce que l'entreprise gagne réellement, ce qu'elle doit, et quelle marge elle a pour supporter une nouvelle dette. Trois questions dominent :

• Que montrent réellement les comptes ? Le chiffre d'affaires et les marges dans la durée, pas seulement le dernier bon trimestre. Nous cherchons la cohérence entre ce que dit la direction et ce que disent les chiffres.
• Quel est l'endettement existant ? Un prêt qui semble supportable pris isolément peut devenir insoutenable ajouté aux obligations que l'emprunteur porte déjà. Nous cartographions les passifs existants avant d'en ajouter un nouveau.
• D'où vient la trésorerie de remboursement ? C'est le coeur de tout l'examen. Pour la plupart des projets sur CrowdHive, la réponse est un flux de trésorerie précis et contractualisé plutôt que des revenus généraux. Un entrepreneur qui construit une nouvelle salle informatique pour un data center en exploitation rembourse à partir des paiements échelonnés du client au titre d'un contrat de construction signé. Une entreprise de crédit rembourse à partir des encaissements du portefeuille de prêts et d'affacturage que le financement construit. Un développeur de site rembourse à partir de la vente de l'installation achevée à un acheteur qui s'est déjà engagé à l'acquérir.

Comme la plupart des projets actuels utilisent une structure in fine - intérêts mensuels pendant la durée, principal en un seul versement à l'échéance - nous prêtons une attention particulière au réalisme de l'événement de remboursement dans le temps, pas seulement dans le montant. Le fonctionnement du remboursement in fine du point de vue de l'investisseur est un sujet à part : voir notre guide des prêts in fine.

Etape 4 : contrats et sûretés

Si la source de remboursement est un contrat, le contrat est lu. Ligne par ligne. Qui sont les contreparties, qu'est-ce qui déclenche exactement chaque paiement, que se passe-t-il si le client tarde, l'accord peut-il être résilié de manière anticipée et à quelles conditions. Une source de remboursement ne vaut que ce que vaut le papier qui la sous-tend.

La même étape couvre des points de vérification extérieurs au contrat lui-même. Pour les projets d'infrastructure, nous cherchons des confirmations indépendantes que le projet peut physiquement avancer : par exemple, un projet de data center dans un marché où l'électricité est la contrainte déterminante doit pouvoir présenter une allocation de puissance préliminaire approuvée par le gestionnaire national du réseau avant qu'un financement de construction n'ait du sens. Un accord d'achat engageant pour un site achevé nous dit que la sortie est contractualisée, pas espérée. La propriété du terrain sous-jacent ou un bail de long terme sur le bâtiment nous dit que l'emprunteur contrôle l'actif sur lequel il construit.

Les sûretés sont évaluées dans le même passage : quelles garanties sont disponibles, comment elles sont valorisées, et comment elles pourraient réalistement être mises en oeuvre si les choses tournent mal. A quoi ressemble cette mise en oeuvre en pratique, et comment le Claim Purchase Agreement s'insère dans le tableau, est traité dans comment votre investissement est protégé.

Cette entreprise précise peut-elle rembourser ce prêt précis à ces conditions précises ? Chaque étape de l'examen répond à cette seule question.

Etape 5 : structuration - grade, taux, durée

Ce n'est qu'après tout ce qui précède qu'un projet prend sa forme. La structuration transforme l'analyse en conditions que vous voyez sur la fiche projet : le montant du prêt, la durée, le décaissement éventuel en tranches liées aux jalons du projet, le paquet de sûretés et le grade de risque.

Le grade et le taux d'intérêt évoluent ensemble. Sur CrowdHive, les projets AAA paient 5-7 pour cent, AA 7-9 pour cent, A 9-12 pour cent, BBB 12-15 pour cent, BB 15-17 pour cent, et B 17 pour cent et plus. Un taux plus élevé n'est pas un cadeau : c'est la compensation d'un risque que l'analyse a identifié et tarifé. Un projet offrant 17 pour cent comporte nettement plus de risque qu'un projet offrant 7, et le grade est là pour le dire clairement. Beaucoup des premiers projets de la plateforme se situent dans le haut de cette échelle, finançant des infrastructures de data centers et de crédit en Amérique latine - un segment que nous abordons dans pourquoi le boom de l'IA repose sur la dette.

Le découpage en tranches mérite un mot à part. Lorsque les besoins d'un projet se déploient dans le temps, les fonds sont libérés par étapes plutôt qu'en un seul versement. C'est un outil de due diligence autant qu'une structure de financement : chaque libération est un point de contrôle où l'avancement peut être vérifié avant d'engager davantage de capital.

Etape 6 : après l'octroi du prêt

La due diligence ne s'arrête pas au décaissement. Pendant toute la vie du prêt, nous surveillons si les paiements d'intérêts arrivent dans les délais et si la source de remboursement évolue comme prévu : le jalon de construction est-il atteint, le portefeuille performe-t-il, l'acheteur est-il toujours engagé. Si un emprunteur manque des paiements, BellaVista Invest One AG agit en tant que Collateral Agent et mène le recouvrement au nom des investisseurs selon la procédure de recouvrement de créances - les investisseurs individuels n'ont pas à poursuivre eux-mêmes l'emprunteur en justice.

Ce que la due diligence ne signifie pas

Un projet qui apparaît dans votre fil signifie qu'il a franchi toutes les étapes ci-dessus. Cela ne signifie pas que le prêt ne peut pas faire défaut. Des contrats peuvent être rompus, des clients peuvent faire faillite, des marchés peuvent se retourner. La due diligence est un filtre, pas une garantie, et aucun examen ne peut éliminer le risque de crédit. La décision d'investir, et le risque de cette décision, vous appartiennent - c'est exactement pourquoi la diversification entre projets et grades compte plus que l'analyse d'un projet isolé.

Investir comporte des risques, y compris la perte possible du capital. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. BellaVista Invest One AG facilite l'octroi de prêts à des entreprises et ne fournit pas de conseil en investissement.